李迅雷校友在2020上海财经大学校友高峰论坛圆桌对话环节的讲话全文

     8月22日下午，2020上海财经大学校友高峰论坛在上海财经大学国家大学科技园举办。在圆桌对话环节，中泰证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长，上财1981级统计学本科、1988级国际贸易学硕士李迅雷校友担任圆桌对话环节主持人。并与各位嘉宾就以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进发展的新格局下中国经济未来的走势展开了热烈的探讨并发表讲话。

     我们今天演讲的圆桌讨论主题是全球疫情下的中国经济发展之路。这次年初的疫情突如其来，好在我们对疫情的控制非常有效，现在经济几乎得到了全面地恢复，在这样一种背景之下，我们今天讨论的一个主要话题就是下半年中国经济将如何走。

全球化大趋势，中国企业走向全球

     感谢吴亚东董事长从自下而上的角度谈了对中国经济下半年发展的看法。中国的出口的规模增长非常的迅猛，较改革开放之初增加了200多倍，但就中国企业而言，与证券市场类似，还是一个“散户（中小企业）”为主导的时代，“散户”的规模比较大，虽然也有一些做强做大的企业，但总体的不是太多，但是有一点是肯定的，前面黄市长也讲到全球化大趋势，即中国的企业走向全球，就像亚东董事长的企业现在也在东南亚布点一样，这个是资本的本能，由内在的盈利动力所决定的。    

民营企业应该要赢得市场的信任，而不是去赢得舆论的同情

    感谢刘行长精彩务实的讲话。我印象最深刻的是刘行长提到的，民营企业应该要赢得市场的信任，而不是去赢得舆论的同情。这点在亚东董事长的讲话里也讲到，有些企业对风控意识、合规意识都比较缺乏，这种现象在中国经济发展过程当中，自然有一个优胜劣汰的过程，生存下来的企业可能就会做强做大。作为政府来讲，应该更多地思考，在制定政策时，如何能够体现公平公正。 

三个角度来看待中国经济下半年的走势

     我总结下陈戈总讲的从三个角度来看待中国经济下半年的走势。第一个角度从居民的储蓄率来看还是很高，说明中国经济后劲还是在的，因为像美国欧盟这些国家都是低储蓄率，我们储蓄率很高，投资拉动中国经济增长依然还是存在的。第二个角度从金融市场的改革，比如说最核心的问题就是银行理财产品的净值化管理，其实就是理财产品的刚兑被打破了，那么银行客户就会选择同等风险下更高的投资回报率，因为净值型银行理财产品同样有风险，我肯定是选择投资回报率更高的金融产品。而这两年来，基金公司的股票型基金的平均投资回报率都在30%以上，那么自然而然这种财富效应就体现出来了。第三个角度其实更多反映了我们中国经济的转型，比如说像生物医药、电子、通讯、计算机、食品饮料这些行业的估值水平都是处在历史的80分位乃至90分位，而传统行业的估值水平可能处在历史的20分位或30分位。在当前新旧动能转换过程当中，投资者已经用脚投票了，给予那些新兴行业更高的估值，更看好这些行业的未来成长空间，所以，资本市场确实能够反映出我国经济转型的全貌。而且，资本市场的发展跟这些年资本市场改革也是有很大的相关性，比如注册制试点是划时代的改革举措，所以，今年以来我们的股权融资的规模创了历史新高，今年股权融资总额估计全球第一。虽然我们监管部门一直遗憾的是我们的直接融资比例比较低，还是靠间接融资来拉动的，但是实际上我们忽视的一个问题就是中国的直接融资，尤其股权融资规模在全球的排名其实是很高的，只是因为我们间接融资规模更大，所以一直没有体现出直接融资规模的经济的贡献，未来随着注册制的全面铺开，金融改革和开放的推进，资本市场还会更快发展。     

中国经济在双循环的过程当中需要有新的动力新的能量

     感谢许局长的讲话。中国经济在双循环的过程当中需要有新的动力新的能量。许局长讲到需求的时候，我就在想我们现在的需求确实有不足的地方，还是跟收入结构和增速相关，我们看到高消费领域好像还是欣欣向荣，像陈戈总等大部分上海的基金公司基本上都在陆家嘴一带，我经过国金中心的时候，看到奢侈品店都在排长队，但从一方面来说，比如中低档的商场和酒店餐饮，或地摊经济方面好像又是偏弱，实际上反映了居民收入结构的问题，今后需要通过制度改革来逐步解决，所以还是要回到供给侧结构性改革上。

中国经济未来前景依然乐观

     中国经济增速预期可以达到2%，美国、欧盟则可能降至-8%，这意味着中国经济增速比美国要快10个百分点，而在2019年，大约是3-4个百分点。此外，中国经济依然处在城市化率提升、产业转型升级、消费占比上升的增长期，而发达经济体则面临经济衰退的压力。中国的开放之门越开越大，改革稳步推进，疫情控制完好，这些都与西方社会形成鲜明反差。

     黄市长讲的五大趋势是非常具有确定性的，整个全球化的趋势没有改变，改变的只是多极化的包括我们亚洲，中国在全球的份额都会不断的上升，大的方向不管未来还有多少的灰犀牛、黑天鹅的事件，这个都很难预料，但是这些都不能改变大的趋势，我们整个中国的新旧动能转换趋势，产业升级的趋势不会改变。所以总体来讲的话，在当前国内大循环为主体在国际国内双循环相互促进的新格局下，就中国经济未来前景还是依然乐观的，由于时间关系今天圆桌讨论环节就到这里结束。

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